周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

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　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资(zī)金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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