钠(nà)电池(chí)产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也(yě)只收(shōu)获了(le)短(duǎn)暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池(chí)同(tóng)时期萌芽(yá)，但(dàn)由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研(yán)发进(jìn)度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨界钠电的(de)各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一(yī)口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地(dì)“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺(yì)科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式(shì)上(shàng)下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资金有限与钠(nà)电产能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规(guī)划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投(tóu)入的装修及设备(bèi)成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和(hé)印(yìn)制(zhì)电路(l女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作ù)板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输(shū)入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作alt="股价飙涨(zhǎng)后又腰斩，穿透传艺科技54亿跨界钠电池的野望 | 钛媒体深(shēn)度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807958.jpg">

　　传艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金(jīn)流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池(chí)项目(mù)的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投资(zī)钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目(mù)，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍(réng)未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德(dé)时(shí)代(dài)落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)和低速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年(nián)初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项目合作(zuò)或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名(míng)称和订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的绝大(dà)部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资者(zhě)关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三元钠(nà)电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作(shù)不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本(běn)空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探(tàn)的(de)可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资(zī)用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区核(hé)心区(qū)高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资(zī)7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)募资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案(àn)，年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相(xiāng)去(qù)甚(shèn)远。

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