在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市蓝宝石的寓意是什么值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的(de蓝宝石的寓意是什么)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出蓝宝石的寓意是什么(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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