随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎ电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗o)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗jī)式反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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