编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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