5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场。

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