财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐(zhú)风淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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