在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前(qi方阵是什么意思án)折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（方阵是什么意思经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和方阵是什么意思(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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