5月迎来开门红，A股成(chéng)交额连(lián)续(xù)20日保持在1万亿(yì)以(yǐ)上，市(shì)场对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能、消费、新(xīn)能(néng)源等板块看法(fǎ)分歧(qí)较大，截(jié)至5月4日，已有(yǒu)多(duō)家券商发(fā)布了(le)5月金(jīn)股(gǔ)和策略。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出(chū)炉，传媒、银行关注度(dù)提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推(tuī)荐了154只金股(gǔ)，从(cóng)行业来看，机(jī)械设备行(xíng)业板块暂时是5月机构人气最高的板(bǎn)块，占比(bǐ)接近1成，银行(xíng)板块罕见出现多只金(jīn)股(gǔ)，两(liǎng)者(zhě)一(yī)定程度与中特估(gū)概念(niàn)有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒(méi)板块(kuài)关(guān)注度提升最为(wèi)明显，计算机(jī)板块关注(zhù)度则快速下降(jiàng)，这也(yě)与(yǔ)4月份行情走(zǒu)势(shì)相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块率先突破(pò)，可能会成(chéng)为AI概念笑到最(zuì)后的那(nà)个(gè)。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商(shāng)贸(mào)零售的(de)关注(zhù)度也小(xiǎo)幅(fú)回暖，可能与淄博(bó)烧烤和(hé)五一旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的金(jīn)股标的(de)集(jí)中度来(lái)看，150多(duō)只金股中(zhōng)，有22只金(jīn)股同时被(bèi)2家及以上(shàng)的机构共同推(tuī)荐。其中(zhōng)三(sān)只(zhǐ)传媒(méi)股同时获得3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块受(shòu)关注(zhù)的逻(luó)辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二(èr)、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金(jīn)股策略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名列(liè)前茅，精(jīng)测电子(zi)贡(gòng)献其中绝(jué)大多数(shù)收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商(shāng)金股策(cè)略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如(rú)近几(jǐ)期，主要与大(dà)盘行情的(de)撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体(tǐ)现在热(rè)门金股上(shàng)则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁(níng)德(dé)时代(dài)涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖则(zé)出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小(xiǎo)商品城(chéng)、精测电(diàn)子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅最高的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守(shǒu)看(kàn)法

　　各大券(quàn)商对五月(yuè)份的投(tóu)资(zī)方向做了预(yù)判(pàn)，综(zōng)合多家(jiā)观点，券商们对五月的(de)大盘的看法比较保守，建议多看少动，推荐较多的行业是电气设备、消(xiāo)费、医药、军工，对(duì)地产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因(yīn)有事件驱动所以有短期(qī)的机(jī)会。

　　安(ān)信策略阐述了(le)美国(guó)股票投资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年(nián)5月(yuè)到10月股票市场的相对弱势(shì)。这(zhè)有悖于(yú)现代(dài)投资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场(chǎng)中，我(wǒ)们也发现(xiàn)了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其他年份(fèn)均现下跌(diē)。如(rú)果统计5、6两个(gè)月的市场表现(xiàn)，则四年均报下(xià)跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经(jīng)济的微刺激(包括重大(dà)项目的陆(lù)续(xù)推出和开工(gōng))不会停止;同时(shí)，管理层(céng)对(duì)信用风险(xiǎn)及资产价格风险的(de)容(róng)忍度(dù)正(zhèng)在降低，但在投资缺口重回下(xià)行(xíng)通道、通(tōng)胀(zhàng)继续低位徘徊的(de)经济(jì)周期格局下，只托不举(jǔ)、定点发力(lì)的(de)“微刺(cì)激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场有底无(wú)高(gāo)度的现(xiàn)状。

　　申(shēn)万策略认为市场依然维(wéi)持震荡格局(jú)，长(zhǎng)期看(kàn)二(èr)级市场估(gū)值(zhí)体系国际化是(shì)趋势，优质成长(zhǎng)有望迎(yíng)来深蹲起跳的(de)机(jī)会，可以做一把反弹，国企改革(gé)红利释放非常(cháng)值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠(gāng)杆的背景下，要(yào)么(me)减少负债，要么增(zēng)加(jiā)资本，减负债会带来(lái)经济收缩压力(lì)，增资本会带(dài)来股票(piào)供给压力，市(shì)场尚未走出(chū)这种(zhǒng)被(bèi)动局面(miàn)的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行压力暂时有所缓和，但(dàn)尚无(wú)法期望经济会(huì)出现持续或者(zhě)大幅改善;资金利(lì)率(lǜ)的回落是衰(shuāi)退性的(de)，不意(yì)味着流(liú)动性出(chū)现(xiàn)主动式(shì)改善;风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付打破预期(qī)影响仍难以出(chū)现改善(shàn);IPO开闸(zhá)预期(qī)增加股票供给担忧。总(zǒng)体(tǐ)上仍维持二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓位;相对(duì)来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等(děng)一线白马等业绩增长确(què)定(dìng)性高、估(gū)值(zhí)不(bù)高，可以有相(xiāng)对收益。(关键(jiàn)词：医药(yào)、食(shí)品饮料等白马股(gǔ))

　　海(hǎi)通策(cè)略展望5月市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一(yī)些积(jī)极因(yīn)素正(zhèng)出现，将给(gěi)市(shì)场带(dài)来(lái)一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍(réng)在(zài)，悲(bēi)观(guān)预期(qī)或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件(jiàn)性亮点望提振市场情绪。从管理层的(de)政策取(qǔ)向来(lái)看(kàn)，短期打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变。短期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素(sù)出(chū)现(xiàn)，建议备战回调后(hòu)的反(fǎn)弹。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称(chēng)，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其次，前期小批(pī)多次的微刺激下，市场对短期(qī)经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自(zì)房地产等(děng)领域带来的(de)经(jīng)济下(xià)行动能(néng)，基本面预期(qī)很有可能下修;再次，改革和结构调整依然(rán)是政策主要(yào)目标，政(zhèng)府不托底(dǐ)，政策不全面放(fàng)松的情况下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险(xiǎn)偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响。监管部门(mén)的维(wéi)稳(wěn)措施亦难以改变(biàn)基本面弱(ruò)平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月份市场仍将继续(xù)维持弱(ruò)势下(xià)跌(diē)格(gé)局。

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