昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思p>

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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