5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需(xū)求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短>

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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