4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度(dù)并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天(tiān)气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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