在(zài)股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破(p禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也(yě)表示，在市禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī禧与喜的区别是什么，喜字logo设计)方面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市(shì)场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù)局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开(kāi)放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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