A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发(fā)展时期，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白(bái)酒的(de)高估值泡(pào)沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人(rén)工智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级(jí)市场对科(kē)技(jì)企业的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预示着市(shì)场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化(huà)深度转型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在(zài)市场化(huà)的作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和智能(néng)化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云(yún)收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第(dì)一阵营。

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