如果要(yào)论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一(yī)步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。<410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪(zōng)日本(běn)股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主(zhǔ)要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全(quán)球？对于许(xǔ)多(duō)国际市(shì)场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一(yī)时(shí)间(ji410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ān)浮现出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的(de)出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需

　　根据(jù)东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，外国投资(zī)者(zhě)目前(qián)已经连续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期(qī)货(huò)市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初期以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到(dào)了日(rì)本股市作(zuò)为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对(duì)投资日(rì)本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投资者的(de)咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大(dà)投资，也存(cún)在着在(zài)国际市场上分散投(tóu)资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股市(shì)对美国(guó)投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那(nà)么(me)这一次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一(yī)定要(yào)来日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因(yīn)还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本(běn)多(duō)年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布(bù)的回(huí)购(gòu)规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本的(de)前提下推(tuī)进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持(chí)股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价(jià)随(suí)后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财(cái)报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析师(shī)预(yù)计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过(guò)去(qù)两年在这(zhè)方(fāng)面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的(de)态(tài)度(dù)，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能(néng)让海(hǎi)外投资者(zhě)放(fàng)心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济(jì)前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年(nián)年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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