一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择(z西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学é)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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