今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报E攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别TF由建设银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表示攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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