金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.昆明市属于几线城市，云南最好三个城市2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新的(de)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中昆明市属于几线城市，云南最好三个城市，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)会持续维持在低(dī)位。

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