4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消费为780寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米94.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市(shì)场(80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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