今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiānweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等(děng)配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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