金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗人(rén)民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十二当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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