金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规定的其(qí)他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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