财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没(méi)有太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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