5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银小明王是谁的后代 小明王是男是女行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利(lì)小明王是谁的后代 小明王是男是女率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，小明王是谁的后代 小明王是男是女都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能(néng)会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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