个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财交易业务(wù)。

　　人+工念什么 人工念什么姓"万(wàn)亿(yì)大(dà)蓝海，券商猛发力" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528100006640.png">

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù人+工念什么 人工念什么姓)互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达(dá)到年(nián)龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到(dào)为客户提(tí)供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需(xū)求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年(nián)金的(de)组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了(le)钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平(píng)台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需(xū)求和(hé)想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？人+工念什么 人工念什么姓ong>

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没(méi)存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。