金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(h102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ù)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)更可能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码yìng)了居民端(duān)在(zài)前期(qī)购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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