近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由(yóu)不恰(qià)当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科(kē)创板日(irì)报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得(dé)众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节(jié)目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可(kě)热的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化(huà)的(de)天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次(cì)“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视(shì)频联合笑(xiào)果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十(shí)的(ide)业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占(zhàin)据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不确(què)定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的(de)，但这个行(xíng)业(yè)的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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