编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带(dài)火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望yóu)此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二(èr)位，隆基悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望一步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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