尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是2197的立方根是多少，216的立方根是多少最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光(guāng)通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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