近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近1七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图40元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎ七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ng)，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适(shì)当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得(dé)继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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