如(rú)果(guǒ)要论二季度迄(qì)今(jīn)，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽(lì)的(de)一(yī)道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非(fēi)日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股今年以来的(de)强势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市(shì)场表现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的业内人士(shì)开始注意(yì)到(dào)这一全(quán)球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所(suǒ)看到的（机(jī)会）其(qí)实也(yě)正是其(qí)他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对(duì)日(rì)股的前(qián)景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货(huò)市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入(rù)之一(yī)。

大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流　　根(gēn)据(jù)交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日(rì)的(de)最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的(de)增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时(shí)不太(tài)关注日(rì)本市场的(de)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的咨(zī)询(xún)。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的(de)涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资(zī)金(jīn)有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也(yě)存(cún)在(zài)着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报(bào)率是(shì)在波动性远低于(yú)美国科技(jì)股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的(de)。这(zhè)意味着(zhe)日(rì)本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么这一次，即(jí)便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派(pài)息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的(de)历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到资(zī)本成本的(de)前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计(jì)，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回购规(guī)模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年在这方(fāng)面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的(de)货(huò)币(bì)政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，显然(rán)也对(duì)日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于(yú)能(néng)让海外(wài)投(tóu)资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日(rì)本央行持续(xù)宽松等积极(jí)因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世界第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业(yè)正受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提(tí)振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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