一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(几十块钱的阿富汗玉是真的吗jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2几十块钱的阿富汗玉是真的吗019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ET几十块钱的阿富汗玉是真的吗F市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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