近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对(duì)现(xiàn)货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适(shì)当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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