“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出(chū)就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的(de)其(qí)他(tā)一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的(de)消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱(qū)动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基(jī)于(yú)内(nèi)需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次(cì)做(zuò)多(duō)的(de)意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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