在华尔街(jiē)经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过(guò)积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的(de母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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