昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当(dā平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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