编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基四月的小说集，四月的小说好看吗金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐四月的小说集，四月的小说好看吗饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报(四月的小说集，四月的小说好看吗bào)表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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