5月以来，嘉实(shí)基(jī)金、博时基金、富国基(jī)金、南方基金等多家头(tóu)部公募基金密集(jí)申(shēn)报(bào)了(le)跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长，最高份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士认为(wèi)，资金(jīn)对半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要(yào)是基(jī)于对板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随(suí)着(zhe)国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持(chí)续(xù)下(xià)跌。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半(bàn)导体(tǐ)与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅(fú)居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩(hán)半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)外，其(qí)余产品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不(bù)及预期(qī)主要原因，一是国产替代进(jìn)程不(bù)及(jí)预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代(dài)过程中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能不及预期；二是(shì)下游需求嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎不及预期，在(zài)边(biān)缘政治和(hé)全球经(jīng)济(jì)疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致对半(bàn)导体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正(zhèng)处于(yú)下行筑底的阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望于今(jīn)年看到拐点的出(chū)现”田(tián)光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下(xià)游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新(xīn)属性(xìng)和份额提升(shēng)属(shǔ)性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国企对(duì)资产(chǎn)回报提出(chū)要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依(yī)赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化的(de)长期关键驱(qū)动力，另一方面(miàn)短周期(qī)维度数(shù)字经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会(huì)加大企(qǐ)业数字化投入力(lì)度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度(dù)较(jiào)大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的催化(huà)，所以从年初(chū)到4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了(le)一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随着(zhe)4月中下旬半(bàn)导体一(yī)季(jì)报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行业(yè)近期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期(qī)看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本(běn)面上(shàng)，人工智能给半导体带来(lái)了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(jì)的(de)压力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半(bàn)导(dǎo)体企(qǐ)业(yè)有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线(xiàn)索(suǒ)较多(duō)，始终有估值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司处于(yú)历史估(gū)值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表(biǎo)示(shì)，人(rén)类历史经历(lì)了(le)三(sān)次工业(yè)革命，前两次都(dōu)是以能源(yuán)为对象进行创新，第(dì)三次是(shì)信(xìn)息为(wèi)对象进行创新，当前(qián)阶段的人(rén)工智(zhì)能从感知(zhī)智能走向(xiàng)认知(zhī)智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启(qǐ)新一轮的(de)工业(yè)革命，它是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互(hù)联网(wǎng)革命(mìng)和移(yí)动互联网革命后在万物智联层(céng)面的延(yán)伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等(děng)方面(miàn)全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会。当前(qián)仍处于新一(yī)轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来(lái)的技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工智(zhì)能(néng)对云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著(zhù)，很多环节发生了改变(biàn)，产生了(le)新的投资方向(xiàng)，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的(de)落地(dì)，端(duān)侧和(hé)网侧的新硬件也(yě)会产生新的投(tóu)资机(jī)会。因此我们长期看好半导体的投(tóu)资(zī)价(jià)值。”田(tián)光远建议投资(zī)者长期关注该板块投资机会(huì)，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及以半导体(tǐ)设备材料(liào)国(guó)产化为(wèi)代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游(yóu)需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都(dōu)会(huì)在今年都有非常好(hǎo)的(de)机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯片的(de)国产替代(dài)，党(dǎng)的二(èr)十大对于(yú)科技安全的(de)强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提供了坚(jiān)实的理论基础。其(qí)次，芯片设(shè)计(jì)板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续(xù)跟踪(zōng)和调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公司的边际变化(huà)，同时(shí)动态跟踪电(diàn)子消费(fèi)品的(de)复苏情况，预判半(bàn)导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要大量(liàng)算力，硬件(jiàn)基(jī)础设施(shī)成为发(fā)展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行(xíng)业持续(xù)增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中最大(dà)的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年(nián)内迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要关注景气(qì)度修复(fù)速度(dù)和估值的(de)匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较大(dà)，要结合基本面变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我们也会(huì)通过适(shì)当调(diào)仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎