昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨兰州女人为什么戴头巾1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若兰州女人为什么戴头巾抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后再决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需兰州女人为什么戴头巾上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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