A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王变迁的(de)背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当(dāng)年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信(xìn)公众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更(gèng)是开始对(duì)其(qí)王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超(chāo)越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这一历史性事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升(shēng)生产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度(dù)能(néng)一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技(jì)股“逼宫”以(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国(guó)企数(shù)字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗g>三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即(jí)很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市(shì)值(zhí)却(què)一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两个(gè)重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本(běn)质作为通信基(jī)础设(shè)施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉(chén)重(zhòng)的(de)资(zī)本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移(yí)动(dòng)可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入(rù)国(guó)内业界第(dì)一阵营。

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