一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份(旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容fèn)额(é)也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(j旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容ūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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