消(xiāo)费复(fù)苏的(de)强烈信号下，美妆(zhuāng)市场还没有真正(zhèng)等(děng)来中国消(xiāo)费(fèi)者的(de)回归(guī)。

　　国际(jì)美妆巨头雅诗兰(lán)黛(dài)集团（NYSE:EL）公布的(de)202瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思3财(cái)年第(dì)三财季业绩显示，在截至3月31日的(de)三个月内，集团净(jìng)销售额同(tóng)比下(xià)滑12％至(zhì)37.5亿美元；净(jìng)利润(rùn)从(cóng)上年同(tóng)期(qī)的5.58亿(yì)美(měi)元大跌72％至(zhì)1.56亿美(měi)元。

　　雅诗兰黛将业绩下滑主(zhǔ)要归因于中国、韩国(guó)等(děng)亚洲地(dì)区旅游零售恢(huī)复缓慢导致库存高(gāo)企(qǐ)，在打(dǎ)折清理(lǐ)库存的同时，渠道的(de)补货订(dìng)单也有所(suǒ)减少。据(jù)管理层透露，本季(jì)度全球旅游零售有(yǒu)机销(xiāo)售额就下降了45％。

　　这已(yǐ)是(shì)雅诗兰(lán)黛业(yè)绩下滑(huá)的第四(sì)个(gè)财季。2023财年前三(sān)财季(jì)，雅诗兰黛净销售额同比下降13％至123.01亿(yì)美元；净利润同比下降55％至10.39亿美元。旅游零售(shòu)的问题首当其冲。

　　这一(yī)局面不会(huì)很快(kuài)扭转。该集团首席执行官(guān)Fabrizio Freda在财报交流会上表示(shì)，“亚(yà)洲旅(lǚ)游零售业的复苏比我(wǒ)们预期(qī)的(de)更不(bù)稳(wěn)定，其他(tā)地区更加(jiā)缓慢，第四财(cái)季的(de)不利因(yīn)素比我们(men)2月份预期的要大得多。”

　　雅诗兰(lán)黛(dài)不得(dé)不再次下调全财年业绩预期(qī)。据预计，2023财年(nián)雅诗兰黛集团净销售额同(tóng)比(bǐ)下降10％-12％；有机净(jìng)销(xiāo)售额下降5％-7％。

　　投资者们也终(zhōng)于(yú)失去耐性。业(yè)绩发布当日，雅(yǎ)诗(shī)兰黛股(gǔ)价破纪录地暴(bào)跌(diē)超21％，直(zhí)接(jiē)从245美元(yuán)/股左右跌破200美元/股(gǔ)。截至5月(yuè)5日收(shōu)盘，雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)股价回升(shēng)至203.54美元/股，市值为727.5亿美元。但和年初相(xiāng)比，该股票股价跌(diē)幅已(yǐ)近(jìn)20％，市值(zhí)蒸发逾百亿美元。

　　押注旅游零售，零售商却在清库存

　　作为跨国美妆企业的(de)重(zhòng)要渠道，雅诗兰黛在(zài)旅游(yóu)零售已深耕超30年。如今被(bèi)“控诉”的旅游零售渠(qú)道，曾以高速增长(zhǎng)的(de)态势让公(gōng)司(sī)引以为傲(ào)。

　　据媒体报道，雅诗兰黛通过该渠道每年触及超过30亿消费者。雅诗兰黛集团(tuán)总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾(céng)表示，旅游(yóu)零售推动雅诗(shī)兰黛(dài)在过(guò)去十年中(zhōng)实现巨大增长(zhǎng)。

　　根(gēn)据雅诗兰黛集团方面透露，基于过去几(jǐ)年海(hǎi)南旅游零售快速增长(zhǎng)，去年7月在海南发生新(xīn)冠疫情时，集团与零售商均对疫后的市场恢复信心十足(zú)，采购(gòu)了大量产品。但此后(hòu)因恢复不及预期，导致该渠(qú)道(dào)库存高(gāo)企，零(líng)售商目前仍在(zài)一边清理库(kù)存，一边减(jiǎn)少采购(gòu)量，最终导致(zhì)业绩问(wèn)题。

　　旅(lǚ)游零售渠道何(hé)以撼动整个集团业绩？从全球旅游(yóu)零售业务来看，2004财(cái)年，雅(yǎ)诗(shī)兰黛的旅游零售(shòu)业务销售额约占(zhàn)全年(nián)销售额的6％，到2021财年该业务(wù)销售(shòu)额占比达到28％，超过集团销售额的(de)1/4。且旅(lǚ)游零售渠道在雅诗兰(lán)黛集(jí)团的护肤(fū)、彩妆、香(xiāng)水和护发等整个品类(lèi)渠道中市场(chǎng)份额领先。

　　随着海(hǎi)南离岛(dǎo)免税在疫情期间快速发(fā)展，中国旅游零售市(shì)场(chǎng)对于雅诗兰(lán)黛集团(tuán)更是举(jǔ)足轻重(zhòng)。2022财年报(bào)告指出，集团最大的(de)客(kè)户就是在中国旅游零(líng)售渠道(dào)中销售产品。正因为如此，海南旅游零售渠道的疲软(ruǎn)就直接导致了在第三财季，雅诗兰黛护肤品类净销售额从2022财年的23.95亿美元暴跌17％至(zhì)2023财年的19.22亿美元。海蓝之谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净(jìng)销售额均有所下滑。

　　雅诗(shī)兰黛(dài)在交(jiāo)流会上提及，过去半(bàn)年里虽然海(hǎi)南旅游客流在增(zēng)加(jiā)，但(dàn)是该市场的(de)美妆消(xiāo)费(fèi)转化却远不及预期。此外时(shí)代财经(jīng)注意到，雅诗兰黛旅游零售渠道商品的“地板价”一直以来被不少消费者(zhě)诟病。

　　过去两年里，韩国、日本免税(shuì)渠道的(de)大量(liàng)商品通过保税仓形式流(liú)入中国市场，在(zài)库存饱和、直播、离岛免税等多(duō)方(fāng)因素带动下(xià)，各渠道竞争激烈，许多明星产品在市场上价格“击穿地板(bǎn)”。雅诗兰黛(dài)集(jí)团旗下(xià)的品(pǐn)牌雅诗(shī)兰(lán)黛(dài)与(yǔ)倩碧就是其中(zhōng)典型。

　　巴(bā)克莱(lái)银行分析师Lauren Lieberman也对(duì)雅诗兰黛集团旅游零(líng)售业务内部的控制度和话(huà)语权(quán)提出质疑。今年初，雅(yǎ)诗兰(lán)黛等国际美(měi)妆纷纷提升售价，同时伴随的还有旅游(yóu)零售(shòu)渠道的折(zhé)扣收(shōu)缩，这从一定程度上也阻碍了消费者“剁手”。

　　代工订单缩减，美妆(zhuāng)市(shì)场尚未复(fù)苏

　　雅诗兰黛(dài)集团的困境(jìng)也(yě)并非个例。今年以来(lái)，其他美(měi)妆集团(tuán)也没有等(děng)到(dào)中国消费者(zhě)如预期那般(bān)回归。

　　截至3月31日，宝洁在中国(guó)最新(xīn)财季(jì)有机销售额同比增长(zhǎng)2％，但(dàn)旗下王牌化妆(zhuāng)品牌SK-II因游客未大规模(mó)回归而在(zài)旅游零售渠道的销(xiāo)售额有所下降(jiàng)。

　　“想到惨(cǎn)，没(méi)想到(dào)这么(me)惨。”一位国际(jì)美妆(zhuāng)品牌(pái)内部人士对时代(dài)财经形(xíng)容(róng)今年(nián)以来的市场(chǎng)情况。另据多位美妆(zhuāng)行业(yè)人士透(tòu)露，今(jīn)年(nián)一(yī)季度品牌销售平平(píng)，美(měi)妆消费复苏不及(jí)预期也成(chéng)为(wèi)共(gòng)识。“经济大环境不好，化(huà)妆(zhuāng)品成为可以(yǐ)缩减的支出(chū)。”有(yǒu)人如是(shì)解释。

　　欧莱雅集(jí)团(tuán)也在(zài)最新(xīn)财季指(zhǐ)出，中国(guó)所在的北亚市场在集(jí)团增速垫(diàn)底，仅1.9％。公司管理层(céng)直言，线下的(de)客流(liú)回来了，但销售尚(shàng)未复苏。而(ér)本(běn)土头部(bù)美(měi)妆公司贝(bèi)泰妮在今(jīn)年一(yī)季度营收和(hé)净利(lì)润增速均显著放(fàng)缓。

　　这(zhè)亦导(dǎo)致(zhì)了上游(yóu)代工厂(chǎng)的订单缩减。一位(wèi)国际(jì)美(měi)妆巨头(tóu)代(dài)工(gōng)厂内部人(rén)士表示，“比去年(nián)好，但生意没有预期的那(nà)么乐观(guān)。”而这个差距主(zhǔ)要反映在订单数量上。

　　值(zhí)得关注的(de)是，在今(jīn)年一季度，曾在疫情三年依托直播而猛增的线上销售彻底“哑火(huǒ)”。

　　据华福(fú)证(zhèng)券研报，今(jīn)年1-3月(yuè)淘(táo)系销售口径显示，欧莱雅集团旗下兰(lán)蔻，雅诗(shī)兰黛集团旗下雅诗兰黛、海蓝之谜，宝洁旗(qí)下SK-II，资生堂(táng)旗(qí)下资生堂品牌(pái)，GMV与销售量(liàng)均同比录(lù)得双位数下滑，其中(zhōng)雅(yǎ)诗兰黛GMV下滑超(chāo)30％，销售量下(xià)滑26.2％。本(běn)土品牌方(fāng)面，华熙(xī)生物的润(rùn)百颜，贝泰妮的薇诺娜，上海家化的玉(yù)泽(zé)、佰(bǎi)草集(jí)，水羊股份御泥(ní)坊等都没(méi)能逃(táo)脱(tuō)GMV大(dà)幅(fú)下滑的命运。

　　图(tú)片来(lái)源：华(huá)福证(zhèng)券

　　在某国(guó)际(jì)美妆集团电商(shāng)部(bù)门工作(zuò)的歪(wāi)歪（化(huà)名）对时(shí)代财经透(tòu)露，业(yè)绩增长贡献多来源于几(jǐ)个头部品牌，“因为(wèi)前几年直播美妆腾飞(fēi)，品牌目(mù)标(biāo)原本高得离谱，高(gāo)得我都想摆(bǎi)烂了。我们品牌去年（销售）比前年涨60％，但(dàn)今年的(de)全年目标比去(qù)年实际达(dá)成同比(bǐ)下(xià)降10％。集(jí)团还有一些品牌(pái)也(yě)在降标(biāo)。”

　　她(tā)还指出，因为销售疲软(ruǎn)，今(jīn)年(nián)以来品牌的各(gè)项(xiàng)费用均有缩(suō)减，“下调(diào)的(de)费(fèi)用有推(tuī)广费、活(huó)动(dòng)费、赠品(pǐn)费，以(yǐ)及参(cān)与电商平台满减活动时减下来的差价。”

　　小品瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思牌的日子似乎(hū)更难。据一名纯净美妆品(pǐn)牌市场人员透露(lù)，“一季度销售目(mù)标倒是完(wán)成了(le)，但是现在(zài)品牌方都发猛力，竞争激烈，消费者要求也变高了。我们线上的投放费用几乎是(shì)从1到(dào)0，去年计划(huà)还(hái)做了明星投放、达人投(tóu)放，今年本来有计划，但现在(zài)全部(bù)停(tíng)止了。公司架构还在调整。”

　　美妆市场何时真正(zhèng)回(huí)暖？目前(qiá瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思n)鲜少(shǎo)有人能(néng)给出明确答(dá)案，“静观其变”成了(le)不少业内人士对当下市(shì)场的判断(duàn)。年初的各(gè)公司的涨价策(cè)略显然未(wèi)能解决根(gēn)本问题，与(yǔ)此(cǐ)同时有公司毅然选择加码供应链投资，以缩短市场反应(yīng)周期；有公司选择收购潜力(lì)品牌(pái)，创造增长引擎；还(hái)有公司则重押(yā)线(xiàn)下专柜，深入低线城市抢占市场份额(é)。

　　疫情政(zhèng)策调整后，消费者们首先奔(bēn)向餐(cān)饮、旅游等典型的线下消费(fèi)场景，而美妆领(lǐng)域似乎无法享受到这场消费的复苏(sū)。

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