AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看好人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美(měi)国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(yě)显示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别(bié)是软件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基本处于(yú)估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期(qī)需(xū)求刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气(qì)周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代(dài)表的(de)科技板块内会(huì)持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济(jì)的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全(quán)面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持(chí)续(xù)时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新带来(lái)的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达(dá)了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重(zhòng)大创新，未来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值(zhí)投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的(de)机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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