今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上在职教育是什么意思，补充在职是什么意思市，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中(zhō在职教育是什么意思，补充在职是什么意思e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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