当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈(tán)判达(dá)成协议(yì)的(de)可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他(tā)不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相关议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上限再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到(dào)第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的(de)风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太平(píng)洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能(néng)会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会(huì)的授(shòu)权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不必(bì)要冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后(hòu)，油(y冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗óu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济(jì)数据带来的(de)美国经济低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目(mù)前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并(bìng)不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来(lái)两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆到港(gǎng)带(dài)来(lái)压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩。

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