作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(yào)担心(xīn)通缩(suō)的时候？我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一方面，今年(nián)初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修(xiū)复(fù)。下半(bàn)年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，物价(jià)水平有望回归(guī)正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看(kàn)，食品项仍是主要拖(tuō)累(lèi)，4月食(shí)品价格环比下降1％、非(fēi)食品(pǐn)价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和(hé)能源后，4月核心CPI环(huán)比(bǐ)回(huí)升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同(tóng)比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产能充足(zú)以及消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜(cài)、鲜果大量(liàng)上市，带动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需(xū)求带动旅游价格环(huán)比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内(nèi)油(yóu)价下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及(jí)交通工具用燃(rán)料价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国内外市场需(xū)求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波(bō)动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期(qī)高基(jī)数的影响，同比降幅扩(kuò)大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生(shēng)产(chǎn)资料(liào)、生活资(zī)料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格(gé)波(bō)动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料(liào)及制品(pǐn)相关行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表(biǎo)现不及预期影响，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶(yě)炼、有色采(cǎi)选相关行业价格结束自去年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释(shì)放(fàng)、供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实(shí)，关注核泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时(shí)候(hòu)？我们认为，应(yīng)当理性看(kàn)待物价数(shù)据，“通缩论”言过其实：一方面，去(qù)年下(xià)半(bàn)年核心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘徊(huái)在0.6％的历史低位(wèi)，但今(jīn)年初以(yǐ)来有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均处于正常波(bō)动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。往前(qián)看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基数或(huò)对今(jīn)年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随(suí)着下半(bàn)年生猪需求的(de)回升，以及中央(yāng)猪肉收储(chǔ)工作的(de)开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的拖累将有所(suǒ)缓(huǎn)解，下半年物(wù)价水平有望逐步回(huí)归至正常(cháng)水平、整(zhěng)体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通胀均(jūn)不构成(chéng)当前(qián)经(jīng)济的主要矛盾。

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