昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(y诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别óu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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