钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最(zuì)大(dà)议(yì)题(tí)莫过(guò)于跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配(pèi)公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短射的(de)是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续下很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短(xià)行，在(zài)愈(yù)加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资(zī)计(jì)划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进(jìn)度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到(dào)了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天(tiān)之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司(sī)迫(pò)不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计(jì)64名(míng)分析师(shī)和个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技(jì)开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价(jià)也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论其如(rú)何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者关(guān)系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的(de)公告(gào)》补充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件(jiàn)，具体(tǐ)包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电(diàn)子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年(nián)的(de)6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去(qù)年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右(yòu)，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技(jì)及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募(mù)投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目(mù)计(jì)划到2024年末(mò)全部(bù)竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的(de)股价显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁德时(shí)代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露(lù)威胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多(duō)名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的(de)客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业(yè)部钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)落(luò)地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂(jì)多(duō)年的(de)钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会(huì)否影响钠电池商业(yè)化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安全，不太(tài)可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离(lí)子(zi)的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电池。目(mù)前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原(yuán)料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经优(yōu)于(yú)钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠(nà)电池还(hái)有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市(shì)场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技(jì)项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川区(qū)工业(yè)园区核心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低(dī)下以及(jí)建成项目(mù)实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预期相去甚远。

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