5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金(jīn)、富国基(jī)金(jīn)、南(nán)方基金等多(duō)家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经历(lì)一季(jì)度的(de)持续回调后，半导体板块自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超(chāo)半数(shù)半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块中长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块(kuài)自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌。以中证全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导(dǎo)体生产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降外，其(qí)余产品份额(é)均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证科创板芯片省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(piàn)ETF基(jī)金经理田光远分析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因(yīn)，一是国产替代(dài)进(jìn)程不(bù)及预(yù)期，国内半(bàn)导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较(jiào)晚，在(zài)技(jì)术和(hé)人(rén)才等方面(miàn)存(cún)在差(chà)距，在(zài)国产替代过程中产品研发和客户导入进程可能(néng)不及预期；二(èr)是下游需求不及预期，在(zài)边(biān)缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球(qiú)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)等终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于下行筑底(dǐ)的(de)阶段，但我们认为有望(wàng)于今年(nián)看到(dào)拐点的(de)出现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯(xīn)片(piàn)下游的景气(qì)度，有创新属性和(hé)份(fèn)额提升(shēng)属(shǔ)性的环(huán)节(jié)会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构(gòu)成央国(guó)企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依(yī)赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是数(shù)字化(huà)的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期维度数字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加(jiā)大(dà)企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半(bàn)导(dǎo)体板块上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估(gū)值处(chù)于(yú)底部(bù)位置(zhì)；另一方(fāng)面(miàn)市场预期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的(de)催化(huà)，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许(xǔ)多个(gè)股的(de)股价其实是过度反应的(de)，所以随着4月中下(xià)旬半导体(tǐ)一(yī)季报(bào)披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资(zī)者对(duì)板(bǎn)块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本(běn)面上，人工智能给半(bàn)导体(tǐ)带来了新的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会(huì)重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)估值波动(dòng)较大，且(qiě)子板块和细(xì)分线索(suǒ)较多，始终有估值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多(duō)优质的公司处(chù)于历史估值分(fēn)位低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突(tū)破，会有形成很好的投资(zī)机会(huì)。他进一步表示，人类历史经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗次都是(shì)以(yǐ)能(néng)源(yuán)为(wèi)对(duì)象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新(xīn)，第三次是信息(xī)为对象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶(jiē)段的人(rén)工智能从感知智能走向认知(zhī)智能后，将对人类生产力的提(tí)升产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它(tā)是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联(lián)网革命和移动互(hù)联网革命后在万物(wù)智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命(mìng)爆发的早期(qī)的(de)阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各(gè)方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环(huán)节发生了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落(luò)地，端侧和(hé)网(wǎng)侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机(jī)会。因(yīn)此我们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期(qī)关注该板块投资(zī)机会(huì)，他认为可以(yǐ)重(zhòng)点配(pèi)置的主线包括以AI为代表(biǎo)的(de)创(chuàng)新(xīn)线、周(zhōu)期见底后的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体(tǐ)设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科(kē)技(jì)组(zǔ)基(jī)金(jīn)经理刘慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都(dōu)会(huì)在今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对(duì)中国的极(jí)限(xiàn)制(zhì)裁(cái)将加(jiā)速中国芯片的国(guó)产替代，党的(de)二(èr)十(shí)大对于科技(jì)安全的强调为芯片的(de)国产(chǎn)替代提供了坚(jiān)实的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板块经(jīng)过近一年的充(chōng)分(fēn)调(diào)整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有望(wàng)正(zhèng)式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体行业(yè)库(kù)存、动销数(shù)据和重(zhòng)点公司(sī)的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子(zi)消费(fèi)品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的(de)基础(chǔ)模型训(xùn)练(liàn)需要大量算力，硬件基(jī)础(chǔ)设(shè)施成为(wèi)发展基石，算力(lì)芯片等(děng)核心(xīn)环节(jié)预期将会(huì)受(shòu)益，后(hòu)续有望(wàng)驱(qū)动半(bàn)导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设(shè)备(bèi)公司(sī)的一季(jì)报(bào)业(yè)绩相对较强，国产化趋(qū)势(shì)仍在加速推(tuī)进，后续半导体(tǐ)设(shè)备、材料也(yě)是可以关注的方(fāng)向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在(zài)年(nián)内迎来边际变化(huà)，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速(sù)度和(hé)估值的匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价(jià)有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗