财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处>

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估(gū)值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大多(duō)数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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